Веками алхимики искали способ превратить обычный металл в золото. В октябре 2026 года стартап из Сан-Франциско Marathon Fusion, работающий в области термоядерного синтеза, заявил, что ему это удалось: ртуть превращена в стабильное золото, причём в 10 раз быстрее, чем в предыдущем рекорде, установленном CERN. Возникает вопрос: не ждёт ли золото та же участь, что и бриллианты? Оптовые цены на выращенные в лаборатории бриллианты с 2015 года упали на 90–95%.
Ответ короче, чем может показаться. Технология опирается на реальную физику, однако между лабораторной демонстрацией и рынком золота стоят несколько труднопреодолимых барьеров: сырьё, время, радиоактивность и масштаб.
Что именно было заявлено?
Компания Marathon Fusion основана в 2023 году. Её основатели — Кайл Шиллер (Kyle Schiller) и бывший инженер SpaceX Адам Рутковски (Adam Rutkowski). Компания разрабатывает топливные системы для будущих термоядерных станций. Среди её инвесторов — основанный Биллом Гейтсом фонд Breakthrough Energy и Anglo American, которой принадлежит алмазный гигант De Beers.
Компания утверждает, что побила рекорд CERN. В Большом адронном коллайдере в 2015–2018 годах из свинца образовалось около 29 пикограммов золота (29 триллионных долей грамма, около 86 миллиардов атомов). Эти атомы существовали лишь мгновение, прежде чем были разрушены при столкновениях.
Важно!
Заявление не было независимо проверено. Marathon Fusion не раскрыла ни количество полученного золота, ни его чистоту, ни эффективность получения, ни затраты, а также не пояснила, что именно измеряет результат «в 10 раз лучше». Единственное опубликованное доказательство — гамма-спектр с признаками ртути‑197 и золота‑197, измеренный через 8–44 часа после облучения.
Как ртуть становится золотом
Золото и ртуть — соседи в периодической таблице: у золота 79 протонов, у ртути — 80. Для процесса нужна не любая ртуть, а конкретный её изотоп — ртуть‑198. В природной ртути его всего около 10%.
В реакциях термоядерного синтеза образуются быстрые нейтроны. Когда они попадают в ртуть‑198, та теряет один нейтрон и превращается в нестабильную ртуть‑197. Её период полураспада составляет около 64 часов. Распадаясь, она превращается в золото‑197 — единственный стабильный изотоп золота, то есть ровно то же золото, которое добывают на рудниках.
В исследовании компании 2025 года описана станция тепловой мощностью 1,5 ГВт стоимостью около 3 млрд долларов США. Ей потребовалось бы около 622 тонн ртути‑198, обогащённой примерно до 90%. Даже если бы изотоп удалось выделить полностью, для этого понадобилось бы не менее ~6200 тонн природной ртути. Физик Института физики плазмы Макса Планка Карл Лакнер (Karl Lackner) называет такое обогащение «технически сложным процессом». В самом исследовании признаётся, что детали крупномасштабного разделения изотопов ещё предстоит разработать. Кроме того, добычу и торговлю ртутью строго ограничивает международная Минаматская конвенция.
Сколько золота и по какой цене?
По расчётам компании, одна термоядерная станция мощностью 1 ГВт могла бы производить около 5 тонн золота в год. Сто таких станций давали бы около 500 тонн в год, что составляет примерно 14% мировой добычи на рудниках (3672 тонны в 2025 году, по данным World Gold Council).
Вопрос затрат остаётся открытым. В исследовании Marathon Fusion смоделированы доходы, а не затраты. Компания оценивает, что золото могло бы увеличить годовой доход станции гигаваттного класса с ~223 до ~482 млн долларов. Таким образом, золото было бы побочным продуктом термоядерной станции, улучшающим экономику энергетического проекта, а не самостоятельным производством золота.
| Показатель | Значение | Статус |
|---|---|---|
| Рыночная цена золота (23.10.2026) | ~4062 USD/унция | Факт |
| Средние полные затраты рудников (AISC), 2-й кв. 2026 г. | ~1930 USD/унция | Среднеотраслевой показатель |
| Термоядерное золото — затраты как на побочный продукт | ~250 USD/унция | Неофициальный, непроверенный расчёт |
| То же с учётом 13 лет хранения и стоимости капитала | ~850 USD/унция | Неофициальный, непроверенный расчёт |
| Гленн Сиборг, висмут → золото (1980) | > 1 квадриллион USD/унция | Историческая оценка |
Примечание: обе оценки затрат на термоядерное золото рассчитаны инвестором Майклом Грином (Michael Green). Они не основаны на опубликованных данных компании. Marathon Fusion не раскрыла производственные затраты.
Золото, которое придётся хранить почти 18 лет
В природной ртути есть также ртуть‑196. При облучении она превращается в радиоактивное золото‑195. Поэтому полученный металл нельзя сразу продать. По данным исследования компании:
- через ~6,8 года золото соответствует самому низкому классу радиоактивных отходов;
- через ~13,7 года ему больше не требуется маркировка радиоактивности;
- через ~17,7 года оно становится менее радиоактивным, чем обычный банан.
Это значит, что золото со станции, которая начала бы работу, например, в 2035 году, могло бы попасть на рынок лишь около 2050 года. Всё это время его нужно было бы хранить, страховать и финансировать.
В чём же риск для золотодобывающей отрасли?
Было бы нечестно утверждать, что риска нет совсем. В долгосрочной перспективе стоит учитывать несколько сценариев.
Ценовой «потолок». Если технология когда-нибудь заработает с затратами значительно ниже, чем у рудников, теоретически она могла бы ограничить рост цены золота. Однако для этого понадобились бы существенные объёмы.
Влияние предложения на цену. По расчётам аналитиков на основе модели World Gold Council, каждые дополнительные ~25 тонн годового предложения снижают цену примерно на 1%. Гипотетические 500 тонн в год, таким образом, означали бы давление на цену порядка 20%. Это смоделированный сценарий, а не прогноз.
Акции золотодобытчиков чувствительнее самого золота. Прибыль добывающих компаний зависит от разницы между ценой золота и затратами на добычу, поэтому их акции реагируют на подобные новости сильнее. 22 октября, на следующий день после заявления, ETF золотодобытчиков GDX потерял 5,8%, а обеспеченный золотом GLD — 2,6%. Впрочем, аналитики объясняют падение в основном общим снижением фондового рынка, а не новостями о термоядерном синтезе.
Синтетическое золото невозможно будет отличить. Лабораторные бриллианты специалисты могут распознать. Термоядерное золото после исчезновения радиоактивности будет на атомном уровне идентично добытому на руднике. Поэтому для него не сформируется отдельный, более дешёвый сегмент рынка, как это произошло с бриллиантами. Такое золото просто пополнило бы общее предложение.
Почему пока не стоит волноваться
Сырья мало. По оценке Лакнера, даже вся ртуть земной коры дала бы не более ~600 тонн золота в год. В ближайшее время из накопленных ртутных отходов можно было бы получать около 20 тонн в год.
Нужен огромный масштаб. Чтобы производить столько золота, сколько мировые рудники добывают за год, потребовалось бы около 1650 ГВт тепловой мощности термоядерных станций. Мощность собственного реактора Marathon Fusion в Сан-Франциско — около 1 кВт.
Коммерческих термоядерных станций пока нет. Ни одна термоядерная станция пока не продаёт электроэнергию. Самые амбициозные проекты — Helion Orion (запуск запланирован на 2028 год) и Commonwealth Fusion Systems ARC (начало 2030-х годов). Международный проект ITER планирует начать дейтерий‑тритиевые эксперименты лишь в 2039 году. Лакнер считает, что ртутные бланкеты в реакторах первого поколения, скорее всего, использоваться не будут.
Цену определяет накопленное золото. За всю историю человечество добыло около 222 600 тонн золота. Даже 500 тонн в год — это лишь ~0,22% от этого объёма. Цена золота определяется главным образом тем, сколько из уже существующего объёма владельцы хотят сохранить или продать, а не новой годовой добычей.
Золото — не бриллиант
| Лабораторные бриллианты | Термоядерное золото | |
|---|---|---|
| Производство | Промышленное, быстро масштабируемое | Возможно только на термоядерных станциях, которых ещё нет |
| Сырьё | Углерод, дефицита нет | Обогащённая ртуть‑198, ограничена |
| Время до продажи | Недели | До ~18 лет |
| Можно ли отличить от природного? | Да, с помощью специального оборудования | Нет |
| Основной спрос | Ювелирные изделия | Инвестиции, резервы центробанков, ювелирные изделия, промышленность |
Цену бриллиантов долгое время поддерживали ограниченное предложение и мощный маркетинг. Когда лабораторные бриллианты научились производить дёшево и в больших количествах, цена упала. Оптовые цены на лабораторные бриллианты с 2015 года снизились на 90–95%, и это отразилось и на ценах природных камней. В 2018 году De Beers создала собственный бренд лабораторных бриллиантов Lightbox (800 USD за карат), а в 2025 году закрыла его, чтобы сосредоточиться на природных бриллиантах. В том же году базовый убыток компании достиг 511 млн долларов. По данным Bloomberg, Anglo American обсуждает продажу своей 85% доли примерно за 1 млрд долларов. Поэтому показательно, что именно Anglo American инвестирует и в Marathon Fusion.
У золота другая роль. Это монетарный актив с ликвидным глобальным рынком, который центральные банки держат в резервах и продолжают активно покупать. В последние годы это делали, в частности, центральные банки Китая и Польши. Стоимость золота зависит не только от того, насколько трудно его добыть. Она опирается и на доверие, складывавшееся тысячелетиями.
Исторический пример
Первые попытки превратить ртуть в золото были предприняты в Гарварде ещё в 1941 году. В 1980 году Гленн Сиборг в Беркли с помощью ускорителя частиц превратил висмут в золото. В обоих случаях атомов золота было слишком мало, чтобы они имели практическое значение. Идея Marathon Fusion отличается тем, что золото было бы побочным продуктом станции, которая и так производит нейтроны для выработки электроэнергии.
Что это значит для инвестора?
В ближайшие годы цену золота будут определять те же факторы, что и до сих пор: реальные процентные ставки, покупки центральных банков, геополитика и инвестиционный спрос. После рекордной цены в январе (5603 USD за унцию) золото потеряло более 27%. Аналитики объясняют это ростом реальных процентных ставок (доходность 10-летних облигаций США, защищённых от инфляции, в 2026 году выросла с 1,89% до 2,64%), а не новостями о термоядерном синтезе.
Термоядерное золото — долгосрочный фактор, за которым стоит наблюдать, а не непосредственная угроза. Если технология когда-нибудь выйдет на коммерческий масштаб, это будет происходить постепенно и станет заметно за годы вперёд: прежде понадобятся построенные станции, обогащённое сырьё и десятилетия хранения. Ощутимее это может сказаться на золотодобывающих компаниях с высокими затратами, а не на владельцах физического золота.
Эта история хорошо показывает, почему затраты на добычу лишь частично определяют цену золота. Бриллианты потеряли в цене, когда их редкость оказалась искусственной. Стоимость золота основана на доверии, накопленном тысячелетиями, и достижения физики существенно повлияют на неё лишь в том случае, если золота станет очень много.
Источники:
Euronews,
The Oregon Group,
Lead-Lag Report,
The Wolf Den,
CERN ALICE.
Комментарии